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星期五, 8月 30, 2013

【先探投資週刊 第1741期 】台股9月雙核心


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2013/08/30 | 第139期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 黃輝明:指數攻防就靠 越概、電子雙核心
 
老謝專欄 謝金河:個股擺中間
 
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封面故事
黃輝明:指數攻防就靠 越概、電子雙核心
【文/黃輝明】
儘管央行公布了七月份國內貨幣維持相當寬鬆的條件,但是台股卻意外出現了明顯的量縮型態,尤其是先前姿態很高的隱形眼鏡族群突然鬆動回檔,這也意味了進入九月份的台股操作難度提高,有限的買盤資金將以漲多的股票當作標竿,回頭去找尋手中握有新題材,或者股價經過修正而準備再起的個股。

我們可以大膽預言,雖然空方蠢蠢欲動,但是多方也不輕言投降,九月份台股多空攻防戰肯定精采!

提防資金翹翹板效應

八月上旬「興登堡警訊」鈴聲大作,使得全球股市緊張的氣氛漸漸升溫,不論是中東地區的埃及、敘利亞這兩個動盪的引爆點,還是美國聯準會量化寬鬆退場,讓外資加速撤出新興市場,這些都成了空頭借題發揮的機會,不尋常的變化有幾個,一是先前被看壞的油價、金價往上走高,出現了難得一見的跌深反彈行情,像是國際油價從一○○美元左右瞬間衝高來到一一一美元,漲幅達一成,金價更是發揮的吸金作用,從一一七九美元大漲來到一四○七美元,只是這樣的反彈會不會轉為上升波段行情,恐怕仍有很高的難度。

再來,新興市場的危機也慢慢浮現,新加坡、馬來西亞、印尼、印度、泰國成為外資的提款機,新加坡指數往下來到三○○○點的關卡附近,距離高點三四六四點恐怕已經有回不去的壓力,同樣的泰國股市也從一六四九點跌到一三○○點附近,短線跌幅比新加坡更重,至於受創最深的恐怕就是印尼,指數從五二五一點跌到三九八六點,尤其四四○○點的頸線關卡一破,多殺多的氣氛更讓人恐慌,這些東協國家當中,資本市場開放速度比較慢的越南,反而是躲過資金大逃殺的噩夢。

第三比較大的變化則是今年以來表現最強悍的道瓊指數,在盼不到利多的情況下,從一萬五六五八點的歷史高點往下回檔,形成月線、季線雙雙下彎,周KD、月KD雙雙死亡交叉的空頭型態。

不過,就算是大部分強勢的美股都陸續出現高檔拉回,但仍有創新高的族群突破重圍,那就是大家已經很久沒去提到的一美元商店這個族群,其中Dollar General股價剛剛在八月上旬創了歷史新高,另兩家公司Family Dollar Stores以及Dollar Tree也都在二○一二年所創下的歷史新高附近。

這些低價商店能夠異軍突起,最大的關鍵就在於資金排擠效應,因為整體來看,美國一般民眾目前的收入成長率還是低於繁榮時期,所以當家居修繕、汽車相關支出增加,就會排擠掉其他民生消費支出的額度。

這也難怪與一美元商店剛好是翹翹板效應的道瓊成分股Wal-mart,近期對於今年營運發出成長不如原先預期的聲音,剛好就在Dollar General創新高的同時,Wal-mart的股價則是轉弱而下,股價先回到年線附近等待反彈的機會。

同樣是資金排擠的效應,我們也觀察到蘋果陸續會在九月起推出新款的智慧手機與平板電腦,就算市場對新產品的期待有限,但是可以肯定的是蘋果股價跌到低檔之後就有磁吸作用,不光是對沖基金搶著卡位,巨鱷索羅斯、華爾街億萬富豪伊坎也跟著大買,把蘋果股價從三八五美元推回五○○美元的關卡,就算距離當時七○五美元的天價還有段距離,但至少比同一時間從一五六萬韓元跌到一三○萬韓元的三星電子強了不少,這也意味了資金排擠的作用也在國際一線的電子大廠身上看到影子。

還有科技股的InvenSense也是資金挪移的受惠者,就因為大口吞下蘋果低階智慧手機的陀螺儀訂單,上半年業績已經繳出不錯成績,下半年訂單能見度更高之下,外資法人積極搶進推升股價,今年股價低點在四月下旬的九.○九美元,八月初已經衝高來到一七.九四美元,換算這短短一季多一點的時間,股價漲幅就已經接近一倍。

反觀同樣時間內被資金拋棄,而籌碼鬆動造成股價大跌的博通(Broadcom)就像坐溜滑梯一般,從三七.八五美元跌到二五美元,顯然只有能夠繳得出基本面成績,或下半年能端得出符合市場期待的個股,才可能在震盪行情中脫穎而出。

越南概念股是瑰寶

近期台北股市也陷入外資調整持股的低氣壓之中,使得整個成交量能明顯萎縮,儘管如此也不需要太過恐慌,因為這反而是醞釀下一趟上漲的好機會,像是今年三月二○日外資賣超一三六億元,當天指數收在七七九八點,最後指數是從七六八八點漲到八四三九點。還有六月二十一日、二十四日分別賣超一七二億元以及一七○億元,結果指數也是從七六六三點漲到八二六○點。

另外,外資在今年五月八日買超一五五億元、七月十一日買超一八七億元,卻也剛好買在起跌點,顯然不搭配期貨市場,而單純只看外資在現貨市場的賣超數據就提心吊膽,恐怕會成為市場的輸家。

不過,股市量縮的這個警訊倒是值得注意,因為就如同國際股市同族群會出現資金的排擠作用,量縮的台股也會有資金翹翹板的現象,像是先前隱形眼鏡的精華

、F─金可,汽車的和泰車、輪胎的正新、紡織的聚陽通通在八月的尾聲同步走弱,這很可能是台股另類的「興登堡警訊」,而且看起來資金有棄守原先已經漲很多的高基期個股,重新回頭找尋仍相對價值被低估的個股。

像是這次財金的中彰投考察團,就看到了一個與眾不同的新思維,過去製造業把中國生產製造當作顯學,可是現在不一樣了,東協這幾個國家成了製造業設廠的新歡,尤其躲過這次外資資金大撤退的越南,很可能下一個亮點。

相對基期還很低的越南,去年吸引了七六億美元的投資案,日本比重最高達四○億美元,台灣則有二.五億美元的規模,雖然台商的規模還不算大,但是越南投資的效益卻相當可觀。

廣隆上半年的EPS是三.八五元,創了同期新高,法人推估今年獲利會比去年還要好,將可以把歷史新高的紀錄再往上推升,公司幾乎把所有的生產線都架在越南,超過七成獲利都是來自越南廠的貢獻。

還有獲利也很亮眼的儒鴻,越南廠規模已經超過台灣四個廠的總和。同樣是紡織業的聚陽也結束掉中美洲的工廠,把生產線拉回亞洲,而越南就是其中一個據點,年產能高達百萬打的規模。

還有今年恢復成長動能的新麗,胡志明市舊廠占整體營收達一成,今年在峴港的擴建新廠完成後,預期整體越南廠的營收與獲利貢獻都會進一步再往上墊高。

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【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1741期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
謝金河:個股擺中間
【謝金河/專欄】
這次QE退場造成的熱錢從亞洲出走,造成東協股市大回檔,尤其是印度與印尼的股匯市雙跌更加令人怵目驚心。八月二十六日聯合晚報頭條整版新聞用一個「亞洲資金大逃亡」為斗大標題,乍看之下,好像九七年爆發亞洲金融風暴又將重演。

另一邊是利亞動用化學武器屠殺自己國家的人民,美國決定邀請聯合國其他四個常務理事國,準備對利亞動武。美國開戰的消息,又再度讓金價彈升到一四二○美元以上,原物料行情也跟著全面上揚,最顯著的紐約油價飆上了一一○美元,北海油又奔上了一一五美元高價。

東協股市出現止跌訊號

這兩樣利空撞擊在一起,造成了一次全球股市最強勢的美國道瓊指數從一五六五八.四三殺低到一四七六○.四一,是道瓊指數今年來首次跌破半年線的殺低行情。不過最慘烈的仍是東協股市,這次東協股市不回檔,加上貨幣貶值,成為○八年金融海嘯以來,災情最慘重的一次。這當中又以印尼及印度股市最嚴重。

印尼與印度股市從八月十六日的大回檔開始,殺盤持續到八月二十八日,印尼股市從五二五一.二九之下殺到三八五二.三○八,跌幅達二十六.六一%,印度股市從二○四三三.五六下殺到一七四四九.五七,跌幅達一四.六五%,印度股市上半年在金磚四國中表現最優,但下半年表現卻最慘,除了股價下跌外,印度盧比從五二.八八狂貶到六八.八二五。印尼盾也從九二九○貶到一一○一○。這個股匯雙跌景象是○八年金融海嘯以來最慘的局面。

不過八月二十八日,印尼與印度股市都出現了重大的轉機,印尼股市殺低,盤中大跌一一五.五三九,但收盤狂拉,最後反上漲五八.六三三,指數從三八五二.三○八向上拉升到四○二六.四七五,這一記下影線印尼股市化解危機。同樣地,印度股市在二十八日,盤中最慘下挫五一八.五,指數最低跌到一七四四九.五七,但尾盤的拉升,印度股市反上漲一五.八四,二十九日印股大漲逾三○○點,這一根長下影線也成了強而有力的止跌訊號。

這一波的東協股市大回檔,最大原因是漲幅太大,出現了獲利回吐壓力,像菲律賓股市○八年以來從一六八四.五八漲到七三○四,泰國股市從三八○.○五大漲到一六四九.六九,印尼股市則從一○八九.三四大漲到五二五一.二六九,漲幅都超過三.三倍,因此,在股市大漲的情況下,美國QE退場,造成熱錢獲利回吐,資金返回美元資產避險的景象,因此,外資比重過高的市場,股市回檔壓力愈大,印度就是顯著的例子,印度的外資占股市總市值的二一.七%,若以流動籌碼計,占四八%。因此,外資移動很容易對股市造成巨大衝擊。

不過這些現象有幾個指標必須留意,一是美元指數,這一波美國QE退場引發熱錢從新興國家撤出的資金大逃竄的戲碼,最關鍵的是美元指數,也就是說美元指數若大漲,就表示熱錢回流美國數量很大,新興市場恐怕會十分危險。但最近美元指數一直都在八一附近,美元沒有出現顯著升值訊號。但是東協國家貨幣卻出現急跌,除了印尼盾與印度盧比,這一波泰銖從二十八.○二跌至三二.二九,馬幣從二.九五六到三.三四七,披索貶到四四.七五,都算是相對弱勢,這是資金外逃造成的後果。

台股指數狹幅盤整

有人擔心一九九七年的亞洲金融風暴又上演,其實東協各國這些年體質已大大改善,像一九九七年泰國外匯存底只有二○五億美元,如今已上升到一六三九億美元,馬來西亞也有一二一八.七億美元,印尼有九二六.七億美元,東協國家外匯存底大幅上升,對抗金融危機的銀彈相對充足。況且,政治透明度、銀行體質及經常帳順差都大大改善。所以東協的股匯市雙跌在可控制的風險之內。

另一個現象是東協國家爆發的風暴中,東北亞國家完全不受影響,像南韓股市在六、七月間最慘跌到一七七○.五三,如今在一九○七,已拉高不少;日經指數則站在一萬三千點以上。而中、港、台股市這一波受到影響很小,像深滬股市漲多跌少,香港股市一度站上二二五○○點。台股兩度觸及年線,最低跌到七七三七.三三,在周線、日線KD指標都呈現空頭排列的情況下,台股表現已經比預期強勁很多。

這一波指數的拉升,靠了台積電從九二.九向上拉升,但一○○元的整數關卡有很大的壓力。另外聯發科併晨星獲得中國商務部批准,晨星股價大漲,貢獻不少。但台股進入九月,很可能又進入另一個更狹小的區間,很可能是在年線七八○○到季線八○○○點之間的狹幅盤旋,但可別小看二○○點的區間,個股可能會有很大變化。

最近全球股市都出現了很微妙的「選股不選市」的趨勢,每一個市場乍看指數空間不大,但是個股變化卻很突出,以美股為例,今年最風雲際會的個股是TESLA,由ELON MUSK領軍的團隊,今年在電動車領域帶出了新風潮,TESLA股價從二十五.五二美元一口氣飆升到一七三美元,成了今年最風雲際會的明星。

TESLA概念股發光

本來TESLA團隊就與台灣產業有所聯結,這一回台灣也出現了眾多TESLA概念股,F-貿聯與和大是最典型代表,後來康舒、致茂也都沾上邊,未來值得觀察的是在TESLA成長中,誰能沾得上光。

另一個是數位串聯的租片商NETFLIX,一年來股價從五二.八一美元狂升到二八九.九四美元,漲勢方興未艾,這是美國租片業的大革命,台灣還很少有企業可以直接產生聯結。但是像線上訂票的旅遊服務系統PRICELINE就很值得注意了。這幾年,股價從一七三.三二美元狂漲到九九四.九八美元,成為最接近一千美元的美國股票。

PRICELINE的模式在中國也複製出了攜程網(CTRP;US),去年股價從一二.三六美元大漲到四八.○二美元,大漲近三倍,從PRICELINE、攜程網可以發現最近第三方支付炒得熱,除了線上遊戲外,台灣的旅遊業可以跟網路聯結,創造更大的餅,這當中像在興櫃的雄獅今年從五四.八元大漲到一二五.九元,就很具代表性。另一家易飛網今年的整合與成長更值得注意。

易飛網的股價今年一度從三二元漲到七○.五元,從營收來看,易飛網從三月的九○九九.六萬上升到七月的一.六八億,成長很顯著,而上半年易飛網EPS一.三八元,成長五.一四倍,下半年成長會更顯著,以目前一.八五億元的資本額,未來成長空間可以期待。另外,上半年EPS○.八五元,燦星旅)也值得注意。最近一波網路熱,燦星旅從二十元漲到三二.八元,最近回檔到二十四.五元,應是買進的機會,其他如鳳凰旅遊都會在網路與旅遊結合中,本來發展空間更寬廣,這是值得長線留意的產業。(全文未完)

 
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